Quelques définitions fondamentales dans le domaine des investisseurs en capital de risque

Posted on 2010/11/09. Filed under: AIDE FINANCIÈRE | Étiquettes : |

Les investisseurs en capital de risque ne s’intéressent qu’à des entreprises à fort potentiel, plus précisément :

1.     proposant un produit ou un service ayant un réel « plus » et avec forte marge

2.     exerçant sur un marché en pleine expansion, accessible et solvable

3.     et dont le créateur a une forte dimension managériale

A vocation élitiste, le capital de risque n’est pas une source de financement comme les autres :

  1. Il se distingue de l’offre de crédit bancaire : le « profil » de ces investisseurs ainsi que leurs outils d’analyse, sont différents
  2. Il peut conférer à l’apporteur de fonds propres une partie du pouvoir : une participation au capital d’une entreprise peut être  assortie de droits de vote aux assemblées
  3. Il apporte souvent des introductions, un carnet d’adresses, un suivi et une assistance de gestion qui sont précieux pour les entrepreneurs
  4. L’investisseur en capital de risque n’a pas pour vocation à rester éternellement investi dans l’entreprise ; son intervention doit être ponctuelle et limitée dans le temps.

Le processus d’évaluation des Investisseurs en capital de risque diffère de celui retenu dans les contextes du banquier et de l’analyste financier.

Les projets d’investissement sur lesquels ils se prononcent étant souvent très risqués, notamment à cause

–        du faible niveau de développement de la firme

–        de l’absence de perspective historique ou du degré d’innovation de ses produits et/ou marchés.

–        de plus, ces sociétés n’étant pas cotées sur un marché boursier, l’information publique est très limitée.

Les investisseurs en capital risque  procèdent à une évaluation extensive en collectant des informations extracomptables et qualitatives, entre autres

–        le degré d’expertise des entrepreneurs

–        les caractéristiques des produits et leur potentiel de marché

–        méthode et horizon de sortie

En effet, après les informations, jugées essentielles, relatives aux compétences de l’équipe managériale, sa capacité et ses techniques de production et aux caractéristiques des marchés des produits de l’entreprise, les investisseurs en capital accordent une grande importance à l’horizon possible de sortie et à la participation financière des dirigeants pour évaluer le risque des projets étudiés.  En général, la sortie peut se faire soit par :

–        la réduction ou l’amortissement du capital

–        le rachat des titres par les associés initiaux à un prix convenu

–        la revente des titres à un groupe industriel ou financier

–        la revente à une structure de capital-développement

Une fois les projets d’investissement présélectionnés, les investisseurs en capital de risque recourent à une palette étendue de méthodes d’évaluation des entreprises dans lesquelles ils envisagent d’investir.

Parmi les méthodes utilisées, ces investisseurs privilégient celles fondées sur les multiples et références sectorielles.  Ils n’utilisent pas en revanche les méthodes fondées sur le rendement en dividendes, les montages financiers dans lesquels ils interviennent n’offrant généralement pas d’importantes distributions. Par ailleurs, l’évaluation des investissements implique une analyse du risque spécifique encouru et la détermination du taux de rentabilité interne exigé.

Collaboration spéciale

Thérèse Bernier, CMA

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